Xangai quer reativar seu mercado de títulos offshore com ajuda financeira

07:45

Xangai está preparando uma série de medidas destinadas a reanimar seu mercado de títulos offshore. A municipalidade considera, entre outras coisas, subsidiar alguns emissores estrangeiros e facilitar o investimento de bancos chineses em títulos emitidos na zona de livre-comércio. O objetivo declarado é fazer emergir uma verdadeira plataforma de financiamento internacional, enquanto esse mercado luta há vários anos para atrair investidores estrangeiros.

Uma nova tentativa para despertar um mercado adormecido

Quase dez anos após a abertura de seu mercado de títulos offshore, Xangai busca dar-lhe um novo impulso.

De acordo com várias fontes a par do assunto, as autoridades locais estão trabalhando em um dispositivo que pode incluir ajudas financeiras destinadas a emissores offshore que desejam levantar fundos por meio de títulos ligados à zona de livre-comércio de Xangai.

A iniciativa reflete uma vontade de mudar de escala. Lançada em 2013, a zona de livre-comércio deveria contribuir para reforçar o papel de Xangai na finança internacional. Três anos depois, um mercado de títulos offshore foi aberto. Mas a atividade nunca alcançou o nível esperado.

Um mercado ainda amplamente voltado para os tomadores de empréstimos chineses

Um dos principais obstáculos continua sendo a baixa participação internacional.

Enquanto as autoridades chinesas desejam aumentar a atratividade de Xangai para os atores financeiros globais, o mercado de títulos da zona de livre-comércio permanece essencialmente utilizado por empresas e instituições chinesas em busca de financiamento.

Essa situação limita sua capacidade de se tornar uma verdadeira plataforma internacional. O desafio agora é atrair mais emissores estrangeiros, mas também ampliar a base de investidores capazes de comprar esses títulos.

Os subsídios previstos por Xangai podem constituir um primeiro alavancador para reduzir o custo de acesso ao mercado e incentivar novos atores a se interessarem.

Os bancos chineses podem desempenhar um papel maior

As autoridades também buscam fortalecer a demanda.

O Banco Popular da China, o banco central chinês, já autoriza alguns bancos que operam no mercado interno a comprar títulos emitidos no âmbito da zona de livre-comércio, dentro de limites de cotas.

Esse mecanismo pode ajudar a ampliar o número de investidores disponíveis e melhorar a liquidez do mercado. Para uma praça financeira que luta para atrair capital internacional suficiente, ter uma demanda doméstica mais sólida pode facilitar novas emissões.

O desenvolvimento de um mercado secundário mais ativo também é um desafio importante. Sem compradores e vendedores suficientes, os títulos permanecem difíceis de negociar, o que pode desencorajar emissores e investidores.

Uma estratégia que vai além do simples financiamento

Xangai não busca apenas aumentar o volume das emissões. As autoridades querem gradualmente estabelecer um ecossistema capaz de rivalizar com as grandes praças financeiras internacionais.

Nessa perspectiva, a promoção do mercado também faz parte do dispositivo. Uma câmara de compensação organiza seminários destinados a apresentar as oportunidades oferecidas pelos títulos da zona de livre-comércio e a incentivar seu uso.

Essa estratégia visa a melhor visibilidade de um segmento que permanece relativamente pouco conhecido em escala internacional.

Xangai quer fortalecer seu status de centro financeiro global

A reativação do mercado de títulos offshore se inscreve em uma ambição mais ampla para Xangai: consolidar seu status de centro financeiro importante na China e aumentar sua influência sobre investidores internacionais.

Mas o caminho ainda é longo. O lançamento de um dispositivo de subsídios pode facilitar a chegada de novos emissores, sem garantir uma participação estrangeira duradoura.

Para transformar esse mercado em uma verdadeira plataforma internacional, Xangai precisará, acima de tudo, criar um círculo virtuoso: mais emissores, uma base de investidores mais ampla, melhor liquidez e condições suficientemente atraentes para que os atores internacionais retornem de forma duradoura.

Após vários anos de atividade limitada, as autoridades parecem agora querer passar para uma nova fase. Resta saber se os incentivos financeiros serão suficientes para despertar um mercado cujo potencial permanece, até agora, amplamente inexplorado.