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Marrocos mantém classificação de crédito Ba1 em meio a desafios económicos
A classificação de crédito de Marrocos mantém-se estável em Ba1, conforme confirmado pela Moody’s durante a sua última revisão. Esta classificação reflecte um cenário complexo de pontos fortes e vulnerabilidades, destacando uma governação eficaz e uma estrutura de financiamento interno robusta, em contraste com baixos níveis de rendimento e riscos nos sectores público e bancário.
Apesar dos crescentes níveis de endividamento, Marrocos conseguiu manter a coesão social e o apoio económico no meio das adversidades recentes. O crescimento económico do país desacelerou para 2,6% em 2024, face aos 3,4% de 2023, em grande parte devido às chuvas desfavoráveis que impactaram a produtividade agrícola. No entanto, os analistas preveem uma recuperação para um crescimento de 3,5% a médio prazo, impulsionada pelas reformas estruturais em curso.
O cenário fiscal mostra um défice orçamental de 4,3% do PIB, ligeiramente melhor do que os 4,5% previstos, atribuído a receitas fiscais inesperadamente fortes. Entretanto, o défice da balança corrente estabilizou nos 2,5% do PIB, impulsionado pelo turismo, pelas exportações e pelas remessas significativas de marroquinos que vivem no estrangeiro.
Marrocos enfrenta desafios estruturais persistentes, incluindo o baixo rendimento per capita e a vulnerabilidade aos riscos relacionados com o clima, que continuam a prejudicar as suas perspetivas económicas. No entanto, o país está a assistir a um crescimento gradual em indústrias de maior valor, apoiado por uma estrutura institucional sólida e políticas monetárias e fiscais disciplinadas, o que lhe valeu uma pontuação de governação Baa2.
A dependência das actividades do sector público e da dívida em moeda estrangeira, actualmente nos 17,6% do PIB, apresenta desafios contínuos. Embora o sector bancário se mantenha estável, apresenta sinais de vulnerabilidade relacionados com a concentração de crédito e a exposição internacional.
A perspectiva estável da Moody’s reflecte a confiança na capacidade de Marrocos para navegar pelas pressões económicas. A agência observa que a implementação bem-sucedida de reformas económicas e sociais pode reforçar a resiliência e a sustentabilidade da dívida. Por outro lado, o aumento da despesa pública, especialmente em infraestruturas e iniciativas sociais, pode representar desafios à estabilidade fiscal.
Para obter uma melhor classificação de crédito, Marrocos deve concentrar-se na melhoria do crescimento não agrícola, na criação de oportunidades de emprego formal e na abordagem das desigualdades. Por outro lado, um aumento da dívida, principalmente dos compromissos do sector público, poderá ter um impacto negativo nas avaliações futuras.